中國稀土行業(yè)迎來黃金期

隨著中國稀土出口管制升級，中國的稀土類上市公司成為資本市場的一大焦點。

2025年10月9日中國宣布強化稀土出口管制，此后，中國稀土巨頭對外公告上調(diào)稀土價格，稀土類上市公司隨之掀起一輪漲停潮。

10月11日，包鋼股份（600010.SH）與關(guān)聯(lián)方北方稀土（600111.SH）發(fā)布公告，雙方擬將2025年四季度稀土精礦交易價格調(diào)整為不含稅26205元/噸[干量，REO（稀土元素氧化物）=50%，下同]，季度環(huán)比漲幅超三成。

受上述消息影響，10月13日，在上證指數(shù)微跌的情況下，包鋼股份與北方稀土股價雙雙漲停，分別收盤于2.79元/股、57.73元/股，總市值分別為1264億元、2087億元。另外三家稀土公司中，中國稀土（000831.SZ）、廣晟有色（600259.SH）股價漲停，盛和資源（600392.SH）股價漲幅超8%。

當(dāng)日，中信證券行業(yè)分類中，稀土及磁性材料板塊上漲7.43%。該板塊18家公司中，16家公司股價上漲，6家公司股價漲幅超10%，其中金力永磁（300748.SZ）股價以17.6%的漲幅，位居首位。

10月14日，包鋼股份早盤再度漲停，北方稀土股價*高漲幅超6%，中國稀土股價漲幅一度超9%,三家公司股價均創(chuàng)下近期新高。此后，上述公司股價有所回落。

這并非稀土巨頭*漲價。今年7月，包鋼股份與北方稀土均發(fā)布公告，雙方擬將2025年三季度稀土精礦價格調(diào)整為不含稅19109元/噸，季度環(huán)比上漲1.51%。

從上述數(shù)據(jù)對比來看，四季度包鋼股份與北方稀土稀土精礦交易價格環(huán)比漲幅高達(dá)37%，相對于三季度環(huán)比價格漲幅，大幅提升。

從業(yè)績表現(xiàn)來看，今年稀土公司的業(yè)績也迎來大爆發(fā)。萬得數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，中信證券行業(yè)分類中，A股18家稀土及磁性材料公司中，14家公司歸母凈利潤同比增長，8家公司增幅超100%，北方稀土以19.52倍的增速，高居首位。

有機構(gòu)指出，傳統(tǒng)需求旺季到來，供需格局或持續(xù)向好，稀土價格有望穩(wěn)中有進(jìn)，預(yù)計2025年三、四季度稀土產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績或逐季提升。

強化稀土出口管制

在稀土巨頭宣布漲價前夕，中國進(jìn)一步強化稀土出口管制。

中國商務(wù)部于2025年10月9日連發(fā)四文，加強稀土產(chǎn)品及設(shè)備、技術(shù)等出口管控，繼續(xù)強化稀土戰(zhàn)略地位。2025年以來，已經(jīng)發(fā)布五個文件對稀土進(jìn)行出口管控。

中信建投分析指出，新發(fā)文增加了鈥、鉺等五類中重稀土出口管制，將所有中重稀土都納入管制范圍；增加了對稀土采選-冶煉分離-磁材加工-磁材回收全產(chǎn)業(yè)鏈條的設(shè)備、配套設(shè)備、技術(shù)、配套技術(shù)、原輔材料的出口管制，增加了海外稀土自主可控產(chǎn)業(yè)鏈建立難度和時間周期；細(xì)化了海外出口管制的范圍，對軍工需求原則是不予許可；對于*終用途為研發(fā)、生產(chǎn)14納米及以下邏輯芯片或者256層及以上存儲芯片，以及制造上述制程半導(dǎo)體的生產(chǎn)設(shè)備、測試設(shè)備和材料，或者研發(fā)具有潛在軍事用途的人工智能的出口申請，逐案審批。

商務(wù)部新聞發(fā)言人就加強稀土相關(guān)物項出口管制應(yīng)詢答記者問時表示，一段時間以來，部分境外組織和個人將原產(chǎn)中國的稀土管制物項直接或者加工后再轉(zhuǎn)移、提供給有關(guān)組織和個人，直接或間接用于軍事等敏感領(lǐng)域，對中國國家安全和利益造成重大損害或潛在威脅，對國際和平穩(wěn)定造成不利影響，也有損防擴散國際努力�！盀榇�，中國政府依法對含有中國成分的部分境外稀土相關(guān)物項實施管制，目的是更好維護國家安全和利益，更好履行防擴散等國際義務(wù)�！�

“此次納入管制的物項范圍有限，同時將采取多種許可便利措施。”商務(wù)部新聞發(fā)言人表示，對于符合相關(guān)規(guī)定的，中國政府將予以許可；對于*終用途為緊急醫(yī)療、應(yīng)對公共衛(wèi)生突發(fā)事件、自然災(zāi)害救助等人道主義救援的出口，將豁免申請許可。“此外，考慮到各利益相關(guān)方履行既有商業(yè)合同及滿足合規(guī)要求等實際需要，本政策設(shè)置了合理的過渡期�！�

作為國家重要戰(zhàn)略資源，稀土的戰(zhàn)略價值和重要意義愈發(fā)凸顯。中國是全球*具備稀土全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品生產(chǎn)能力的國家。據(jù)USGS（美國地質(zhì)調(diào)查局）統(tǒng)計，中國稀土資源儲量和產(chǎn)量連續(xù)多年占比世界*。

財通證券研報顯示，中國是全球稀土儲量、產(chǎn)量和供應(yīng)的*大國家，稀土開采和提煉技術(shù)也處于世界*地位�！�2024年，中國稀土礦儲量位居全球首位，占比近五成；中國稀土礦產(chǎn)量全球占比近七成�！�

中國海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2025年1月至8月，中國稀土進(jìn)口總量7.2萬噸，同比下降21.4%，相對于上半年20.6%降幅，進(jìn)一步擴大；出口總量4.44萬噸，同比增長14.5%，相對于上半年的11.9%增速，有所提升。

“重稀土元素因其獨特的磁、光、電性能，在永磁材料強化、磁光存儲、國防航天、氫能、醫(yī)療成像等高精尖領(lǐng)域具有不可替代的作用，是全球高端制造的核心戰(zhàn)略資源�！敝行抛C券認(rèn)為，目前中重稀土的冶煉分離主要集中在中國，該管制有望進(jìn)一步加強中國對于中重稀土戰(zhàn)略資源的定價權(quán)。

業(yè)績普遍高增長

行業(yè)回暖，稀土產(chǎn)業(yè)鏈公司業(yè)績持續(xù)增長。

10月11日，包鋼股份宣布將上調(diào)2025年四季度稀土精礦關(guān)聯(lián)交易價格，這是公司今年以來第四次上調(diào)稀土精礦的關(guān)聯(lián)交易價格，也是公司自2024年四季度起第五次上調(diào)價格。

2024年三季度至2025年三季度，包鋼股份與北方稀土的稀土精礦交易價格分別調(diào)整為不含稅16741元/噸、17782元/噸、18618元/噸、18825元/噸、19109元/噸。根據(jù)上述數(shù)據(jù)測算，相對于2024年三季度，2025年四季度雙方稀土精礦交易價格上調(diào)幅度約57%。

據(jù)《財經(jīng)》統(tǒng)計，2025年四季度包鋼股份與北方稀土的稀土精礦交易價格，創(chuàng)自2023年三季度以來新高，但距離2023年二季度的31030元/噸，仍有差距。

包鋼股份與北方稀土開展的稀土精礦關(guān)聯(lián)交易，每季度上旬公告稀土精礦交易價格。2025年上半年，雙方交易稀土精礦20.49萬噸。

根據(jù)包鋼股份與北方稀土約定，自2023年4月1日起，在定價計算公式不變的情況下，每季度首月上旬，包鋼股份經(jīng)理層根據(jù)定價公式計算、調(diào)整稀土精礦價格，與北方稀土重新簽訂稀土精礦供應(yīng)合同或補充協(xié)議并公告。

包鋼股份向北方稀土銷售稀土精礦，兩公司控股股東均為包頭鋼鐵（集團）有限責(zé)任公司（下稱“包鋼集團”）。2025年二季度，包鋼集團持有北方稀土38.03%的股份，持有包鋼股份55.38%的股份。同期，北方稀土持有包鋼股份0.58%的股份，是后者的第六大股東。

包鋼股份與北方稀土之間的稀土精礦交易價格上調(diào)的背后，行業(yè)市場普遍回暖。

根據(jù)中國稀土行業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)，2025年上半年，稀土價格指數(shù)整體呈現(xiàn)平穩(wěn)運行、逐步回升的態(tài)勢；氧化鐠釹均價43.15萬元/噸，同比上漲12.56%。9月，氧化鐠釹均價為57.39萬元/噸，相對上年同期的42.22萬元/噸，同比增幅超三成。

在稀土價格回升之下，稀土產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司業(yè)績持續(xù)提升。北方稀土預(yù)告，2025年前三季度，公司預(yù)計歸母凈利潤15.1億元-15.7億元，同比增長2.73倍至2.87倍，扣非后歸母凈利潤同比增速為4倍至4.23倍。

北方稀土在業(yè)績預(yù)告中稱，前三季度，面對錯綜復(fù)雜的發(fā)展環(huán)境，公司緊抓市場變化的有效節(jié)奏，強化全面預(yù)算管理、深化降本提質(zhì)增效的同時，加強市場研判預(yù)判、加壓營銷運作搶占市場先機，為公司經(jīng)營業(yè)績實現(xiàn)同比大幅增長筑牢基礎(chǔ)。

作為新能源和節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域稀土永磁材料的供應(yīng)商，金力永磁預(yù)計前三季度歸母凈利潤5.05億元-5.5億元，同比增長157%-179%。

金力永磁稱，2025年前三季度，在行業(yè)競爭持續(xù)加劇的背景下，公司管理層積極拓展市場，通過技術(shù)創(chuàng)新、組織優(yōu)化及精益管理，不斷提升運營效率與盈利能力。

包鋼股份與北方稀土在世界稀土行業(yè)都具有重要戰(zhàn)略地位。

包鋼股份主要產(chǎn)品為鋼鐵產(chǎn)品、稀土精礦和螢石精礦，公司稀土精礦生產(chǎn)線是世界*大的稀土原料基地，具備生產(chǎn)50%、56%、58%高品質(zhì)稀土精礦的能力。

資源優(yōu)勢方面，包鋼股份控股股東包鋼集團擁有的白云鄂博礦是世界聞名的資源寶庫，鐵礦石累計查明資源量12.6億噸；稀土資源量世界*；鈮資源量僅次于巴西，居世界第二位。

值得注意的是，包鋼集團財報顯示，其開采的白云鄂博礦石，排他性供應(yīng)公司，公司擁有白云鄂博礦資源開發(fā)的權(quán)利。公司擁有的白云鄂博西礦，屬于鐵、稀土多金屬共伴生礦，鐵礦石累計查明儲量6.6億噸。公司擁有的白云鄂博礦尾礦庫，資源量約2億噸，稀土品位7%左右，是世界上第二大稀土礦。

北方稀土產(chǎn)品主要分為稀土原料產(chǎn)品、稀土功能材料產(chǎn)品及稀土終端應(yīng)用產(chǎn)品，公司可生產(chǎn)各類稀土產(chǎn)品11個大類、100余種、上千個規(guī)格。公司是中國*早建立并發(fā)展壯大的國有控股稀土企業(yè)。

“稀土資源安全已上升至國家安全體系的核心維度，稀土產(chǎn)業(yè)鏈有望進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展新時代。”中信證券在研究報告中指出，需求端稀土傳統(tǒng)旺季漸行漸近，供需格局或持續(xù)向好，稀土價格或穩(wěn)中有進(jìn)，持續(xù)推薦稀土產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略配置價值。